蔚来电话会：ET5产能将在12月达到爬坡预期 长期毛利率目标为25-30%

来源：华尔街见闻  许超

表示，蔚电ET5的产能长期需求毫无疑问非常强劲，对ET5对标BMW3很有信心；碳酸锂是将月影响公司毛利率主因，碳酸锂单价每下降10万元，爬坡公司毛利率会提升2%。预期

11月10日周四，毛利在发布三季度业绩之后，率目蔚来汽车举行投资者电话会。蔚电

蔚来汽车董事长兼CEO李斌和其他高管在电话会上就四季度蔚来产能、产能长期毛利率以及降价影响等议题进行了回应。将月

针对特斯拉降价，爬坡蔚来汽车创始人、预期董事长李斌表示，毛利特斯拉降价未对蔚来产生影响，率目因为价格差异，蔚电特斯拉Model 3与Model Y与蔚来不在同一区间。

在ET5生产方面，李斌表示10月疫情及供应链等因素影响蔚来产出约二、三千辆。公司目前专注在ET5产能爬坡及交付初期质量。11月ET5（包括EDS）处于产能爬坡过程。

11月蔚来将新增一条EDS（电驱动）产线，月底完成产能爬坡。公司12月希望实现一个月2万台的生产目标，达到产能爬坡预期。ET5的EDS来自新的EDS工厂，30个工人就能支持整个工厂的生产；副车架供应在11月基本解决。

蔚来认为，ET5的需求毫无疑问非常强劲，符合预期。对ET5对标BMW3很有信心。

在供应链影响方面，蔚来表示短期波动很难预计，全供应链产能可以支持明年的交付目标。供应链仍然有挑战，12月的交付数将受到功率半导体的限制。不考虑疫情的影响，供应链与产能不是交付瓶颈。两个工厂保持单班15万辆的产能，可以满足市场的需求。

在车载芯片方面，蔚来方面表示，英伟达的芯片主要涉及云端AI训练芯片。目前公司手头有足够的A100芯片，可满足很长一段时间内AI训练的需求。我们也在和云服务商合作，满足长期需求。目前对AD研发没有影响。

在研发投入方面，蔚来表示Q3研发费用的增长是在计划中的。在接下来的一段时间之内，每个季度研发费用会保持在30亿人民币左右，并持续提升研发的体系化效率。此外两个新品牌的研发、电池、芯片、手机等新业务等投入，大约一个季度10亿，一年总计30-40亿元的投入。

在盈利方面，蔚来方面预期2023年Q4，NIO品牌可以实现盈亏平衡。公司表示毛利率今年有挑战，主要由于电池价格，碳酸锂价格创新高，对Q4毛利有影响。公司目前预计碳酸锂价格不会再涨价，有信心保持Q4毛利稳定。

蔚来强调，电池价格高涨并非由于供应短缺而取决于碳酸锂价格。碳酸锂单价每下降10万元，公司毛利率会提升2%；如果碳酸锂单价下降到40万，公司毛利率能涨4%。

在中长期毛利率方面，蔚来表示现在汽车智能化的节奏快，产品迭代周期快，三年一平台迭代。一代车所有智能软硬件都是一个平台，并且电池包通用，动力系统也是有限组合。公司的研发效率总体而言很高。长期看25-30%的毛利率不是问题。对于大众化市场，如果没有垂直整合能力，达到20-25%的毛利会非常困难

在被问及哪款车将对标特斯拉Model Y时，蔚来表示明年上半年公司有5款车型会推出，总有一款会是蔚来的Model Y。公司更看重同一个平台的产品的总量，目前总体的策略是用更高效的方式去满足高端用户的需求。到明年6月会有8款车在售，满足用户多样化的需求。

公司对总销量有信心。在大众化市场，公司希望一款车能卖5万台，不同的细分市场应该有不同的用户利益。

以现有现金储备，以及合理银行资金的支持，公司有足够的信心保障并实现公司全面的盈利。公司在财务方面的管理非常严格。